Продовольственный холдинг "Вестер", относящийся к компаниям третьего эшелона, вчера сумел разместить на открытом рынке лишь 40% выпуска, зарегистрированного в объеме 1,5 млрд руб. Компания вопреки сложившимся правилам размещения облигаций преждевременно объявила доходность по ставке купона, что стало сигналом нерыночного характера размещения. Эксперты отмечают, что до конца года именно такие размещения будут единственным способом привлечения средств для некрупных компаний.
Вчера на ФБ ММВБ проходило размещение дебютного выпуска облигаций компании "Вестер" в объеме 1,5 млрд руб. В ходе аукциона было продано бумаг на сумму 620 млн руб., то есть немногим более 40% выпуска. Это немало в условиях настороженного отношения инвесторов к бумагам компаний третьего эшелона, полагают аналитики.
Ставка первого купона по выпуску "Вестера" впервые была объявлена до окончания сбора заявок от участников аукциона. Согласно регламенту размещения, сбор заявок происходит с 10.00 до 13.10. Компания официально объявила ставку купона в 12.11, причем по верхней границе предварительного диапазона — 15,25%. Однако через час "Вестер" опроверг прежнее сообщение. Спустя еще два с половиной часа эмитент вновь объявил ту же ставку.
В холдинг "Вестер" входят дочерние компании "Федеральная продовольственная сеть", девелопер "ВестРусДевелопмент" и Калининградская мультиформатная сеть. Холдинг объединяет 51 магазин в России и ближнем зарубежье. Основным арендатором является компания "ВестРусДевелопмент", доля арендуемых площадей у которой на конец 2007 года составила 31,6%.
"Все это выглядит довольно странно",— замечает вице-президент "Ренессанс Капитала" Эдуард Джабаров. Похоже, что ставка была заранее эмитенту, что, возможно, указывает на нерыночный характер размещения, добавляет старший вице-президент Номос-банка Роман Пивков. В последние полгода размещение облигаций проходит преимущественно среди широкого круга инвесторов, отмечают эксперты. На технический характер размещения косвенно указывает и то, что организаторы — "Исткоммерц" и Связь-банк — заранее не объявили состав синдиката: он стал известен только после размещения. В него вошли Альфа-банк, конструкторское бюро "Рублев", Меткомбанк, Газэнергопромбанк, банк "Легион", СИАБ.
Исполнительный директор компании "Исткоммерц" Ростислав Кулак подтвердил "Ъ", что ставка купона была известна раньше окончания сбора заявок. "То, что ставка купона появилась раньше времени, было технической ошибкой — кто-то случайно нажал клавишу "отправить"",— поясняет он. Организаторы надеются, что сегодня выпуск удастся доразместить полностью.
В основном размещения облигаций проходят за один день. Если у организаторов нет уверенности, что инвесторы купят бумаги, выпуск переносят, отмечают эксперты. По мнению аналитика Банка Москвы Леонида Игнатьева, организаторам сложно будет разместить выпуск в отведенное время, поскольку основные усилия они обычно предпринимают в момент премаркетинга выпуска.
"Вестер" вышел на долговой рынок в условиях неблагоприятной конъюнктуры для компаний третьего эшелона. Серии недавних технических дефолтов среди некрупных заемщиков усилили неприятие инвесторами рисков эмитентов этого уровня, полагают специалисты. "Размещение выглядит настораживающе на фоне дефолта "Марты", которая находится на пути к банкротству",— поясняет аналитик банка "Траст" Татьяна Днепровская, добавляя, что несостоявшееся размещение облигаций сети супермаркетов "Азбука вкуса" также не добавляет оптимизма.
"Наличие у "Вестера" крупного девелоперского направления настораживает своими высокими отраслевыми рисками",— добавляет Леонид Игнатьев. Девелоперские компании оказались одними из первых, кому банки начали закрывать кредитные лимиты по причине кризиса ликвидности. В этой связи участники рынка ожидали, что бумаги "Вестера" могут оказаться малопривлекательными для покупки. "Несмотря на старания организаторов, попытка разместить бумаги третьего эшелона оказалась не слишком удачной, что лишний раз подтверждает настрой инвесторов в отношении компаний третьего эшелона",— резюмирует представитель крупного банка.
Нашли ошибку? Cообщить об ошибке можно, выделив ее и нажав
Ctrl+Enter
© 2003-2024